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    虽然全球经济危机来袭，但那些手中握有现金、并且拥有前景不错的产品的生物科技企业还是有底气对正在寻找廉价收购目标的制药公司说“不”，即便出售，它们也有能力比那些缺乏现金的同行索取更高的价码。
    根据彭博通讯社对139家生物科技企业收集的现金和流动性数据显示，在欧洲，Genmab、Basilea制药和Actelion公司是三家财务状况最好的生物科技企业。这三家公司还有处于后期开发阶段的药物，这两个因素结合在一起将有助于它们拒绝不必要的“求婚者”。
   拒绝贱卖
    一方面，现有产品的专利陆续失效以及新产品的匮乏，继续给大型制药企业的发展蒙上阴影，这催生了它们对外寻求许可交易和收购活动的紧迫感；另一方面，信贷进一步紧缩和股价持续下跌也在加剧生物科技企业所面临的困境。
   “一些生物科技企业即使每股溢价70%，还是要低于半年前的股价水平。”鹿特丹Robeco集团公司高级投资组合经理Karin  Steffens表示。
   不过，生物技术领域不乏低价收购的“拒婚者”。
    Genmab公司以及拥有产品和现金的其他生物科技同行有足够的耐性等待股票市场的回暖。
   2008年，基因泰克的股东们拒绝了罗氏以437亿美元收购其尚未拥有的剩余股份，理由是收购价太低了。基因泰克2007年销售额达到117亿美元，现金流量达32亿美元。
    生产抗癌药物Erbitux的英克隆也步基因泰克的后尘，对百时美施贵宝在8月提出的每股60美元的收购价投了反对票。6个星期之后，礼来以每股70美元的收购价赢得了胜利。
   的确，优质资产在市场上永远可以要到一个较好的溢价，具有长期投资视野的医疗保健投资基金一般也不会短视之。
   并购加速
   生物科技行业的并购步伐正在加快。根据彭博通讯社提供的兼并和收购数据显示，与2008年上半年发生19起并购事件相比，7月份以来已经发生了23起并购事件。而在过去的一年里，已经宣布或完成的生物科技并购事件中，有一半以上制药公司都愿意向被收购对象支付其市场价值的至少两倍。
   “大型制药公司虽然已经将收购价提高到一个较高的水平，但仍然不会达到市场稳定时出售方的预期价位。”瑞士信贷集团投资银行家Stephanie  Leouzon表示，制药公司不得不付出更大的代价，以说服被收购方。Leouzon参与管理的收购交易行动包括英国Shire公司9月份收购德国Jerini公司等。
   市场调研机构Datamonitor公司估计，包括德国拜耳和美国礼来在内的制药公司平均手握75亿美元可以投资。
    在欧洲，德国是除英国以外生物科技公司最多的一个国家。随着金融危机的蔓延，德国已有3家生物技术公司屈服于这种压力：Jerini公司在获得监管部门对其用来治疗致命的组织肿胀疾病的实验性药物的批准之后，于7月份同意被Shire公司收购，收购价比出售前的收盘价高出73%；5月份，日本第一三共公司同意以1.5亿欧元（约合2亿美元）收购德国未上市生物科技企业U3  Pharma公司；9月份，拜耳以2.1亿欧元收购了从事蛋白质工程的德国Direvo公司。
    在这些生物科技企业中，不乏几起几落者，虽然投资者对这些企业未来几年内的市场表现未必看好，但制药公司还是愿意开出高价收购它们。
    三大猎物
    在高盛集团和美林公司的分析师看来，Genmab公司就是一个首要的收购目标，因为它拥有提高药物开发能力的技术，并且其首个产品有可能在明年上市。Genmab公司的实验性抗癌药物ofatumumab有与基因泰克和Biogen  Idec公司的Rituxan相抗衡的实力，在12月8日公布的试验结果中，ofatumumab有助于减缓慢性淋巴细胞白血病的发展进程。Genmab公司计划在1月份向美国监管部门提出批准申请。
     高盛公司分析师表示，一旦ofatumumab和另外一个实验性药物获批，Genmab公司的市场价值将跃升至每股669克朗（119美元）。而这是Genmab公司12月12日收盘价246.50克朗的两倍多。
    收购Genmab公司的买主可能包括葛兰素史克。这家欧洲最大的制药公司为ofatumumab的开发支付了一半的费用，并且拥有Genmab公司8.9%的股份，是Genmab公司的第二大股东。
    10月21日，瑞士Actelion公司首席执行官Jean-Paul  Clozel在一份声明中表示，公司目前有4种药物处于临床试验阶段，手握现金超过10亿瑞士法郎（约合8.47亿美元），这些有利条件足以让公司在战略行动上有着很大的灵活性。
    其瑞士同行Basilea公司也拥有3.56亿瑞士法郎的现金和短期金融资产，该公司发言人Jean-Christophe  Britt说：“如果新产品在欧盟地区和美国及时获得批准，那么公司就能实现盈利。”
    11月21日，Basilea公司所生产的抗生素Zevtera在欧洲获得批准，并且已于最近开始销售其他两种药物。
     欧洲第二大生物科技基金BB  Biotech前不久又购买了Basilea公司55,000股股票。今年早些时候，该公司针对皮肤感染治疗药物ceftobiprole取得了积极的研究结果。Basilea公司正在寻求美国FDA对该药的批准，ceftobiprole已经在瑞士和加拿大获得了药监部门的批准。
     而根据BB  Biotech基金最近一次披露的持股数量，截至9月30日，它持有Actelion公司7%的股份，价值达到5.108亿瑞士法郎。这是它持有的最大一笔股份。“从中期趋势来看，Actelion公司的股票价格有上涨一倍或两倍的潜力。”BB  Biotech基金相关投资组合经理Daniel  Koller表示。